中手游（股票代码：0302.HK）8月27日发布2025年中期业绩汇报。汇报表明，公司上半年达成营业收益7.63亿元，经调节净亏损6.38亿元。尽管面对阶段性亏损，但公司在海外拓展、小游戏业务及IP商业化领域获取突破性进展，运作性现金流净额胜利转正至1.08亿元，展现出强劲的业务韧性。

据财报表明，亏损首要是因为2025年1月上线的新游戏《春秋玄奇》及于2025年2月上线的《仙剑世界》在汇报期内引发了较多的营销推广费用，及针对《仙剑世界》游戏的研发团队和中手游机构架构优化引发了较大的一次性裁撤费用，另有撇销局部合同到期的预付款项和投入公司运作体现欠佳致使的金融资产减值所致。

海外业务收益占比破三成，小游戏成新增加引擎

财报表明，上半年中手游海外业务收益达2.35亿元，同比增加33.2%，占总收益比重从去年同期的14.1%大幅提升至30.8%，变成中手游业绩增加的核心驱动力。例如，无双动作手游《斗破苍穹：无双》于4月份登陆新加坡马来西亚等地区，上线首月即登顶多地iOS免费榜，验证了顶尖国漫IP在海外行当的强大号召力；《牛头人GO》《斗罗大陆：史莱克学院》等游戏在东南亚地区上线后也获取不错的成绩。

此外，小游戏业务板块曾经变成中手游2025年关键增加点。例如，1月份上线的《春秋玄奇》上线三个月累计流水破亿元，变成年度小游戏行当的一匹黑马。与此同时，《凌霄战纪》、《消个锤子》等多款存量小游戏持久贡献稳健利润，一同构筑了中手游在小游戏赛道的领先长处。

展望下半年，中手游产品储备充足。自研传奇品类新品《代号：暗夜传奇》在精细调优后即将上线，有望延续前作《传奇世界之雷霆霸业》辉煌。自研三国题材策略手游《城主天下》由玩心不止代理海外地区发行。2025年7月31日，其海外版《三国·群英燎原》在港澳台地区、新加坡和马来西亚正式推出，后续还将陆续在越南及韩国上线。

海外行当领域，《斗罗大陆：逆转时空》将登陆东南亚，《斗罗大陆：史莱克学院》和《真·三国无双 霸》将分别进军韩国和日本行当，海外业务增加动能有望持久释放。

IP商业化潜力凸显，“仙剑”三十周年撬动多元价值

“仙剑奇侠传”IP既当做中手游的核心资产，也当做一批玩家一同的青春回忆，而在IP三十周年之际中手游围绕“仙剑IP宇宙”的多维布局也将持久焕发IP的全新生命力。

汇报期内，仙剑IP授权收益达人民币3310万元，同比大幅增加134.8%。围绕“仙剑IP宇宙”中手游布局曾经涵盖影视、动漫、文学、衍生品与线下感受等多个文娱领域，这一国民级IP的价值仍在裂变，并迈向价值更多元、生态更繁荣的全新进展阶段。

中手游与企鹅影视一同制作的《仙剑奇侠传三》动画番剧，并已确认于2025年内在腾讯视频播出。真人剧集领域，仙剑首部原创作品《仙剑染归尘》鉴于游戏世界观构建全新故事。而中手游还在探索革新内涵形态，今年6月中手游与中文在线达成深度协作，联合打造《仙剑奇侠传》广播剧，用声音重新演绎经典。

更值得一提的是，《仙剑奇侠传》将以“越剧”的形式被重新打开，以“非遗”形式传递仙剑特有的东方美学，与此同时也是将根基深深扎进常规文化和国风元素的中手游，寻到的革新融合的新道路。

伴随“谷子”金融的热潮，衍生品花费变成玩家表达对游戏和IP喜爱的关键方法。中手游抓住这一机遇，持久推出新产品，并举办多场线下主题漫展。

而在“仙剑IP宇宙”的核心——游戏业务上，《仙剑奇侠传四》重制版研发工作稳步推进，已上线的《仙剑奇侠传：新的开启》和《新仙剑奇侠传之挥剑问情》经过充足长线运作行动持久业务顾客。此外，中手游携手恺英互联网，在《仙剑奇侠传：新的开启》IP授权续约基本上，还新确立一款鉴于仙剑IP改编的卡牌RPG游戏授权协作，该产品将于2026年进入研发期。

2025年上半年，中手游经过出海扩张、小游戏崛起、IP生态深化逐步构建出越发均衡、更具韧性的业务结构。尽管呈现了短期亏损，但运作性现金流转正、毛利率提升、海外占比突破等指标，均预示公司基本面正在稳步改善。

在“业务聚焦+成本控制”的战略指引下，中手游正以“IP为核心、技术为驱动、全球为视野”的进展路径，展现出清晰的战略定力和成长潜力，一步步走向高质量进展新阶段。

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